كيف تمويه شركات التكنولوجيا الكبرى أزمة وول ستريت
غالبًا ما يرجع مصير مؤشر S&P 500 – الذي يستخدمه المستثمرون كمقياس لصحة الشركات الأمريكية، واستشهد به الرؤساء كمقياس لتعاملهم مع الاقتصاد – إلى شركتين فقط: Apple و Microsoft.
هذا يعني أنه من الصعب الاستثمار في سوق الأسهم الأمريكية، على سبيل المثال من خلال 401 (ك) أو خطة التقاعد، وعدم الاعتماد بشكل كبير على مصير عملاقي التكنولوجيا. أكثر من 15 تريليون دولار من الأصول، من صناديق التقاعد والهبات إلى شركات التأمين، مرتبطة بأداء مؤشر S&P 500 بطريقة ما، وفقًا لمؤشرات S&P Dow Jones ، مع تخصيص أكثر من 10 سنتات من كل دولار للمؤشر الواسع. تتدفق من خلال التقييم السوقي لمايكروسوفت وأبل.
إنها ظاهرة يتم تفسيرها من خلال كيفية إنشاء المعيار، ويتم تضخيمها بالطريقة التي أصبحت بها التكنولوجيا تقزم الصناعات الأخرى، في الأسواق والاقتصاد. وهذا يعني أن الشركتين معًا يمكنهما التأثير في اتجاه السوق الواسع، وإخفاء الاضطرابات التي حدثت في الأسفل في بعض الأحيان.
يقدم التداول في شهر مارس مثالاً واضحًا على ذلك. حتى بعد إخفاقات بنكين إقليميين في الولايات المتحدة وإنقاذ بنك استثماري عالمي في أوروبا أرسلوا هزة في النظام المالي وأثارت مخاوف جديدة بشأن الاقتصاد العالمي الهش بالفعل، أنهى ستاندرد آند بورز 500 الشهر مرتفعًا بنسبة 3.5٪.
وشكلت آبل ومايكروسوفت أكثر من نصف هذا المكاسب، وفقًا لبيانات من ستاندرد آند بورز. كلاهما كان على ما يبدو محصنًا من الأزمة المصرفية وعززه الحماسة بشأن الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفع سهم آبل 11.4٪ خلال الشهر ومايكروسوفت 15.6٪.
قالت فيونا سينكوتا ، محللة سوق الأسهم في شركة StoneX للسمسرة، إن الأمر قد يكون مزعجًا بالنسبة للمستثمرين لرؤية أداء المؤشر بشكل مختلف تمامًا عما توقعوه.
وقالت: “إنه لأمر استثنائي أن تتمكن شركتان من توجيه الكثير من القوة داخل S&P 500”. “يبدو أن هاتين الشركتين كانتا تديران المؤشر بمفردهما”.
كان هذا صحيحًا حتى في ذروة الجنون. في يوم الاثنين، 13 مارس، فور استيلاء الحكومة على بنك وادي السيليكون وبنك سيجنيتشر ، كانت علامات الذعر في كل مكان: عانت العديد من البنوك الإقليمية من أسوأ يوم لها على الإطلاق في سوق الأسهم، مع انخفاض بنك فيرست ريبابليك بأكثر من 60 في المائة، في ظل الظروف. فوضوية للغاية لدرجة أن التداول في العديد من الأسهم الفردية قد توقف حيث حاولت البورصات الحد من الضرر.
خارج سوق الأسهم، تراجعت عائدات السندات الحكومية، وانخفضت أسعار النفط وتراجع الدولار، وكلها تظهر أن الإنذارات بشأن الاقتصاد كانت تدق على مكاتب التداول في جميع أنحاء العالم.
مع ذلك، أمضى S&P 500 معظم اليوم في منطقة إيجابية، وانتهى بانخفاض ملحوظ بنسبة 0.1٪. ذهب الائتمان، مرة أخرى، إلى Microsoft و Apple ، وقد ارتفع كلاهما بما يكفي لمواجهة انخفاض بنسبة 15 ٪ في القطاع المصرفي الإقليمي بأكمله في ذلك اليوم.
يعود الكثير من هذا إلى كيفية تصميم S&P 500. يتم حساب قيمتها بمقياس يأخذ في الاعتبار القيمة السوقية الإجمالية للشركة. وهذا يعني أن تحركات أسهم أكبر الشركات لها وزن أكبر، لأن التغييرات الطفيفة في قيمتها تخلق أو تدمر مليارات الدولارات من قيمة المساهمين.
أبل، التي تبلغ قيمتها 2.4 تريليون دولار تقريبًا، ومايكروسوفت، 2.1 تريليون دولار، كبيرة جدًا لدرجة أن الشركتين، مجتمعتين، ستكونان ثالث أكبر قطاع في المؤشر، بعد التكنولوجيا والرعاية الصحية. ستكون أكبر من قطاع الطاقة وتقريبًا حجم القطاع المالي.
هذه الديناميكية ليست غريبة تمامًا في تاريخ S&P 500، على الرغم من أنها متطرفة، وقد تفاقمت بسبب النمو السريع لبعض شركات التكنولوجيا من خلال الوباء. (في نهاية عام 2018، كان وزن مؤشر Microsoft و Apple مجتمعين أقل من مؤشر Apple اليوم بمفردها.) كانت الشركة السابقة التي وصلت إلى وزن Microsoft 6.2٪ في المؤشر هي شركة IBM في منتصف الثمانينيات، بناءً على البيانات الخاصة بنهاية كل سنة تقويمية.
قال هوارد سيلفربلات ، كبير محللي المؤشرات في S&P Dow Jones Indices: “لا أعتقد أنها مشكلة”. “هذا هو ما يستحق الأمر برمته، وإذا ارتفعت أسعار Apple أو Microsoft أو انخفضت، فهناك تأثير نسبي لأنها تستحق المزيد. إنها مدفوعة بالسوق “.
ينتج S&P أيضًا مؤشر “وزن متساوي”، حيث يكون لكل سهم نفس التأثير على المجموعة الأوسع. في مارس، انخفض هذا المؤشر بنسبة 3 ٪.
مقياس آخر يتم الاستشهاد به بشكل شائع لأداء وول ستريت، مؤشر داو جونز الصناعي هو مؤشر مرجح بالسعر تم انتقاده بسبب تركيزه على الشركات بناءً على سعر أسهمها وحده.
ثم هناك القطاعات الأساسية، والتي يتم تتبعها أيضًا في فهارس منفصلة بواسطة S&P. وتظهر هذه المؤشرات، التي تميل إلى إظهار الآلام التي أصابت مجموعاتها الفرعية من الأسهم بشكل مباشر، أن القطاع المالي انخفض بنسبة 10٪ تقريبًا في مارس، بينما تراجعت أسهم الطاقة بنسبة 0.5٪، وانخفضت أسهم الشركات العقارية بنسبة 2.1٪. كما تظهر أيضًا أن أجزاء أخرى من السوق – مثل المرافق – حققت نتائج جيدة.
قال سينكوتا: “كان هناك العديد من القطاعات التي كان أداؤها دون المستوى وكانت في المنطقة الحمراء على مدار الشهر، وقد تم دفعها بالكامل وطغت عليها المكاسب التي تحققت في مجال التكنولوجيا الكبيرة”.
في الوقت الحالي، يرى المحللون أسبابًا لاستمرار التكنولوجيا في الارتفاع.
أحد الأسباب هو الإثارة حول الذكاء الاصطناعي. تمتلك Microsoft حصة كبيرة في OpenAI ، منشئ ChatGPT ، ويتوقع العديد من المستثمرين أن التكنولوجيا الناشئة تقود المرحلة التالية من النمو للشركات التي تطور البرنامج وكذلك صانعي الشرائح الذين تعمل معالجاتهم على تشغيله.
تستفيد أسهم شركات التكنولوجيا أيضًا من القلق بشأن البنوك في البلاد، مما دفع المستثمرين إلى تقليص توقعاتهم بشأن زيادة أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بسرعة. القطاع حساس بشكل خاص لأسعار الفائدة، وفي غياب ركود وشيك، فإن انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل سيكون بمثابة دفعة للقطاع.
وقال المحللون إن شركات التكنولوجيا الكبيرة أصبحت ملاذات حيث يمكن للمستثمرين الانتظار حتى انتهاء العاصفة الحالية.
قال جورج كاترامبون ، رئيس التداول في الأمريكتين في DWS، مدير الصناديق: “لقد كانت دورة صعود كبيرة للتكنولوجيا”. “لا أعتقد أن الناس سيتخلون عن هذا النموذج بسهولة.”
المصدر: khaleejtimes
قد يهمك:
